2. Pietele financiare au scazut extrem de mult in ultimele zile, comportamentul investitorilor amintind de “vremurile bune” din 2008. Ceea ce se analizeaza mai putin insa este faptul ca, spre deosebire de momentul Lehman, acum profiturile companiilor – cel mai important indicator care influenteaza mersul unei burse – se afla la maximele istorice si continua sa creasca, detalii aici. Or, aceasta anomalie va fi la un moment dat corectata: ori profiturile se vor prabusi, ori cotatiile isi vor reveni.

Deocamdata, companiile din SUA detin sub forma de cash aproape 1.000 miliarde dolari, cu 58% mai mult decat in decembrie 2007, iar nici cele mai pesimiste prognoze legate de evolutia profiturilor nu indica o scadere accentuata a acestora in trimestrele urmatoare.

3. In 2008, Romania era complet nepregatita sa intre in criza – deficitul bugetar scapase de sub control, cheltuielile guvernamentale erau extrem de mari, iar situatia generala in care se aflau finantele publice era foarte proasta. Acum, lucrurile stau mai bine, desi se putea face in mod evident mai mult – deficitul pare a fi sub control, datoria publica poate deveni o problema abia in 2012-2013 cand trebuie sa returnam imprumutul de la FMI, iar probabilitatea ca ecomomia romaneasca sa reintre in recesiune este destul de mica.

In acest context, scaderile de la BVB sunt in cea mai mare parte nejustificate, iar in momentul in care situatia se va mai calma, se vor gasi probabil multe oportunitati de cumparare. Tot asa s-a intamplat si in urma cu mai bine de doi ani…..

PS: Sunt inca in concediu, iar activitatea pe blog va reveni la normal incepand de joi. Nu am acces permenent la internet, astfel incat comentariile sunt moderate.

In acest context, Certinvest – cea mai veche societate de administrare a investitiilor din Romania a lansat site-ul invesTEAM.ro, o platforma de „social investing”, bazata pe conceptul de sharing a experientei de investitie cu specialistii Certinvest.

Practic, fiecare user isi creeaza un cont, si completeaza un chestionar in urma caruia va afla ce tip de investitor este:

- tipul conservator – persoana cu aversiune mare la risc, obiectivul sau principal fiind acela de a nu pierde bani. Desi are tendinta de a isi pastra banii sub forma de cash, mai potrivite sunt instrumentele financiare care protejeaza impotriva efectelor negative ale inflatiei (fondurile monetare spre exemplu);

- tipul prudent – isi doreste castiguri financiare rezonabile, insa nu este dispus sa isi asume riscuri prea mari pentru a le obtine. Obiectivul  de randament financiar se situeaza cu cateva puncte deasupra inflatiei, iar cele mai potrivite instrumente sunt cele cu venit fix – spre exemplu un fond de obligatiuni,  dar si acele instrumente cu rol de refugiu in perioade de criza, precum arta sau aurul;

- tipul moderat – are o buna intelegere a echilibrului intre riscul asumat si randamentul potential pe termen mediu si lung, portofoliul ideal fiind format din mai multe clase de active, cu grade diferite de risc, intr-o proportie echilibrata;

- tipul dinamic – are un orizont investitional indelungat, axat pe acumularea de capital, si de aceea, instrumentele mai riscante ii ocupa o mare parte a portofoliului;

- tipul agresiv – ii place sa isi asume riscuri mari pentru a castiga mai mult, atitudine care de obicei genereaza castiguri mai mari decat media pietei atunci cand piata creste, dar si pierderi mai mari atunci cand piata scade;

Dupa ce afla ce tip de investitor este, utilizatorului ii va fi atribuit unul dintre specialistii Certinvest – si anume acel specialist care are un profil investitional similar.  Specialistul este si el  pe InvesTeam, iar utilizatorul va putea sa vada ce operatiuni deruleaza acesta, ce articole publica, si ce resurse pune la dispozitia utilizatorilor.

La inregistrare, fiecare utilizator primeste 50.000 lei virtuali pe care ii poate investi dupa cum doreste – poate alege duplicarea actiunilor specialistului sau, sau poate sa faca propriile investitii.

Pe investTEAM.ro specialistii Certinvest publica articole, rapoarte de piata, analize investitionale. De asemenea, aici utilizatorii afla ce analize noi si concluzii trag analistii Certinvest in orice moment, prin intermediul postarilor de blog pe care acestia le fac.

In momentul in care userul considera ca a acumulat suficienta experienta ca investitor virtual, poate trece pe un cont real, pe investonline.ro, unde poate investi bani reali pentru o obtine castiguri reale.

Astazi au fost tranzactionate 333 milioane de actiuni emise de FP, pretul fluctuand intre 0,62 lei la deschidere, si un maxim de 0,68 lei in jurul pranzului, stabilizandu-se apoi in jurul valorii de 0,64-0.65 lei in ultimele ore de tranzactionare. Cum a evoluat pretul pe parcursul zilei se poate observa in graficul alaturat, click pe imagine pentru marire.

Valoarea tranzactiilor cu actiuni FP a fost de 213,6 milioane lei, respectiv 87% din totalul tranzactiilor realizate astazi la BVB. Exceptand Fondul Proprietatea, tranzactiile au totalizat 31,2 milioane lei sau 7,3 milioane euro, valoare mai mare decat media inregistrata in ultimele luni.

Tot astazi s-au mai tranzactionat peste 15 milioane de titluri SIF, BET-FI crescand cu 1,4%.

Inainte de listare, rapoartele societatilor de brokeraj indicau un pret “corect” de 0,7-0,8 lei pentru actiunile emise de FP, pretul de tranzactionare de astazi apropiindu-se destul de mult de aceasta valoare considerata de unii drept corecta.

Prin urmare, potentialul de crestere in perioada imediat urmatoare cred ca este destul de limitat, insa pe termen lung achizitia acestor titluri ar putea fi o afacere. Fondul Proprietatea are in portofoliu companii strategice pentru economia nationala, companii care au insa dezavantajul de a avea management public. Iar pana in prezent nu exista niciun exemplu de companie de stat care sa fi performat cu adevarat.

Disclaimer: Nu am actiuni FP si nici nu intentionez sa cumpar. Cel putin pentru moment.

Avansul pe care l-au inregistrat fondurile mutuale anul trecut este semnificativ, insa vor mai trece cativa ani pana cand numarul investitorilor va ajunge din nou la nivelul inregistrat in anul 1999, inainte de prabusirea FNI, detalii mai jos, click pe grafic pentru marire.

Pe categorii de fonduri situatia sta in felul urmator:

- Fondurile monetare detin active de 3,06 miliarde lei (56% din total), in crestere cu 71% fata de sfarsitul anului 2009. Numarul investitorilor este de 110.000 sau 50% din total.

- Fondurile de obligatiuni detin active de 0,95 mld. lei (17,3% din total), in crestere cu 30,3% in ultimele 12 luni. Numarul celor care au investit in acest tip de fonduri este de 36.156 (16,3% din total).

- Fondurile diversificate au active totale in valoare de 0,3 miliarde lei (+14,2% fata de decembrie 2009) si un numar de aproape 53.000 de investitori.

- Fondurile de actiuni au active de 0,22 mld lei (+20,4%) si un numar de 12.318 investitori.

In T4, subscrierile nete in fondurile mutuale au totalizat 196,9 milioane lei, o treime din subscrieri fiind directionate catre fondurile monetare.

Nu cu mult timp in urma Goldman Sachs a vandut investitorilor actiuni Facebook la o valoare care evalueaza compania la $50 miliarde, iar alte date arata ca exista investitori dispusi sa cumpere actiuni la un pret echivalent unei capitalizari de peste $100 de miliarde.

La sfarsitul anului 2007, Microsoft a cumparat 1,6% din Facebook pentru $240 milioane, pret care evalua compania la $15 miliarde. In 2009, fondul de investitii rus DST a cumparat 1,96% cu $200 milioane, pret care evalueaza compania la $10 miliarde.

Conform WSJ, in primele noua luni din 2010, Facebook a obtinut o cifra de afaceri de $1,2 miliarde si un profit de $355 milioane, iar estimarile pentru intreg anul arata o cifra de afaceri de $1,9-2 miliarde si un profit de $0,5 mld. Daca valoarea de piata a companiei este de $50 de miliarde inseamna ca actiunile se tranzactioneaza la un pret de 100 de ori mai mare decat profitul pe actiune (PER=100), capitalizarea fiind de 25 de ori mai mare decat cifra de afaceri.

Acesti indici sunt absolut ireali, iar evaluarile ne duc cu gandul la criza dot-com din 2000. Atunci, pe varf de bula speculativa, valoarea de piata a Microsoft ajungea la $580 miliarde, asta in conditiile in care cifra de afaceri era de $23 miliarde, iar profitul anual era de $9.4 miliarde.

La momentul respectiv, valoarea Microsoft era de 62 de ori mai mare decat profitul anual, si de 25 de ori mai mare decat cifra de afaceri. Dupa ce bula s-a spart, valoarea de piata a Microsoft s-a invartit in jurul a 250-300 miliarde de dolari, desi atat profitul, cat si cifra de afaceri au crescut semnificativ: in prezent, valoarea de piata este de $246 mld, la o cifra de afaceri de $66 miliarde si un profit de $30 miliarde.

Acelasi lucru s-a intamplat si cu alte companii legate intr-un fel sau altul de internet si/sau IT:

- Yahoo ajungea in ianuarie 2000 la o capitalizare de $100 de miliarde, cifra de afaceri fiind de $1,1 miliarde, iar profitul nu depasea $200 milioane. Acum compania are o valoare de piata de $22 miliarde la o cifra de afaceri de $6 mld. si un profit in jurul a $1 miliard;

- Cisco avea in anul 2000 o valoare de piata de $350 miliarde la o cifra de afaceri de $18,9 mld si un profit de $3,9 mld. La aceste valori, capitalizarea companiei era de 90 de ori mai mare decat profitul anual si de 18 ori mai mare decat cifra de afaceri. Astazi, valoarea de piata a Cisco este de $116 miliarde, in conditiile in care cifra de afaceri este de $42 mld, iar profitul de $11 mld.

- Intel avea in anul 2000 o valoare de piata ce depasea de $400 miliarde la o cifra de afaceri de 33 miliarde si un profit de $10 miliarde. In prezent, valoarea de piata este de $116 miliarde la o cifra de afaceri de $43 miliarde si un profit de $10 miliarde.

Pe de alta parte avem exemplul Google, companie care, atunci cand s-a listat in 2004 avea o valoare de piata de 27 miliarde la o cifra de afaceri de $3,2 miliarde si un profit net de $400 milioane. La momentul respectiv, capitalizarea companiei era de 67 de ori mai mare decat profitul anual si de 8,5 ori mai mare decat cifra de afaceri, acesti indicatori fiind la jumatate fata de cei la care este evaluata acum Facebook.

In acest moment Google valoreaza de 7 ori mai mult, insa cifra de afaceri este de 9 ori mai mare, iar profitul de 20 de ori mai mare.

Luand in considerare toate cele spuse mai sus, valoreaza Facebook $50 miliarde? Nu cred ca valoreaza atat in acest moment, insa daca isi va pastra ritmul alert de crestere poate urma traiectoria pe care a avut-o Google.

Valoarea Facebook este data de traficul imens si de modul in care acest trafic va putea fi monetizat – daca in ce priveste traficul, ritmul actual de crestere nu va putea fi mentinut prea mult timp de acum inainte (dupa cum se poate observa aici, penetrarea companiei in tarile dezvoltate se apropie de saturatie), in ce priveste monetizarea sitului, Facebook se afla abia la inceput, astfel incat potentialul de crestere este unul deosebit.

Conform unor date citate de zf.ro, in 2011, Facebook isi propune dublarea cifrei de afaceri si a profitului, dupa ce in 2010 valorile s-au dublat fata de 2009.

Sa nu uitam insa ca valoarea de $50 miliarde a fost obtinuta pe baza tranzactiilor realizate cu un numar mic de actiuni, ceea ce poate denatura serios imaginea de ansamblu legata de valoarea reala a companiei.

Facebook nu are deocamdata niciun concurent serios, iar daca retelele sociale se vor dovedi mari generatoare de profit este de asteptat ca Zuckerberg & co sa nu mai alerge singuri pe acest culoar prea mult timp de acum inainte.

Aici este o discutie interesanta pe subiect, iar aici un articol in care autorul isi explima opinia ca afacerea se afla foarte aproape sa isi atinga punctul maxim.

Cum evolutia bursei de la Bucuresti este strans legata de cea de la New York, rezultatele companiilor americane vor misca piata autohtona mai mult decat raportarile companiilor romanesti, raportari vor incepe mult mai tarziu – abia peste 3-4 saptamani.

Conform datelor FED, in trimestrul doi, profiturile raportate de companiile din SUA au ajuns la un nou maxim istoric, respectiv 1.382,6 miliarde dolari, cifra fiind ajustata sezonier si anualizata. In T2.10 profiturile au fost cu 38,7% mai mari decat in T2.09, cu 20% peste valoarea din T2.08, si cu 5% peste valoarea din T2.07, detalii mai jos, click pe grafic pentru marire.

In ceea ce priveste trimestrul care tocmai s-a incheiat, analistii asteapta o crestere medie a profiturilor cu 23,6% fata de aceeasi perioada a anului trecut, pe primul loc urmand sa se situeze companiile din sectorul financiar cu o crestere de 48%.

In ultimele 12 luni indicele SP 500 a crescut cu aproximativ 12%, insa profiturile companiilor listate au crescut intr-un ritm mult mai accelerat, astfel ca indicatorul PER (pretul actiunii/profitul pe actiune) a scazut de la o valoare medie de 21 in octombrie 2009 la 15 acum, valoare care se afla undeva in jurul mediei istorice.

Daca discutam despre BVB, se poate usor observa ca in 2010 indicii au evoluat conform sperantelor de revenire economica – cotatiile au explodat la inceputul anului, dar dupa ce a devenit clar ca in acest an PIB-ul nu va fi pe plus au scazut semnificativ, urmand o noua crestere timida in ultimele luni. In acest moment, BET-FI se afla la valoarea din decembrie 2009, iar BET inregistreaza un plus de 12,6% fata de sfarsitul anului trecut.

Dupa cum spuneam, in urmatoarele saptamani toti ochii investitorilor la bursa vor fi atintiti spre SUA – daca companiile americane nu vor dezamagi, este foarte probabil ca ultimele trei luni din acest an sa aduca cresteri semnificative si la BVB.

In acelasi timp, numarul investitorilor a ajuns la 198.406, in crestere cu 21% comparativ cu decembrie 2009.

De departe, cele mai mari active le au fondurile monetare (58% din total), urmate de fondurile de obligatiuni (19%) si diversificate (6.4%), in timp ce fondurile pe actiuni nu au decat o pondere de 4.4%.

Daca dam timpul inapoi cu 10 ani, observam ca pe vremea FNI, numarul investitorilor era dublu fata de cel din acest moment, click pe graficul de mai jos pentru detalii. Ce vremuri….

Citeste si: Istoria FNI sau cum au luat teapa 300.000 de romani

Acum, dupa ce ZF a prezentat “the dark side of the story”, am sa completez eu articolul respectiv cu cateva date pe care orice investitor sau analist serios ar trebui sa le ia in considerare atunci cand face prognoze legate de evolutia burselor:

- dupa cum se poate observa aici, profiturile companiilor americane se afla aproape de maximele istorice, in timp ce valoarea de piata a acestor companii este mult sub maxime. Profiturile mari au determinat o scadere a indicatorului PER (pretul unei actiuni impartit la profitul pe actiune) pana la un nivel de 14.9, iar daca luam in considerare prognozele companiilor pentru intreg anul 2010, valoarea PER scade sub 12. Media pe termen lung este de 16.

- tot companiile americane detin sub forma de cash 1.84 mii de miliarde de dolari (13% din PIB-ul SUA!!), 70% din suma aflandu-se in conturile celor 500 de companii care intra in calcului indicelui S&P 500.

- chiar si cele mai pesimiste prognoze privitoare la economia americana indica o crestere economica in 2010 si 2011.

Bineinteles, daca suntem pesimisti, putem lua in considerare o prabusire atat a economiei americane cat si a celei mondiale, insa cel putin pentru moment, nu exista date serioase care sa indice o asemenea evolutie.

PS: mi-a placut fraza asta: “Want to be invited to “A” list parties? Want people to think you are smart? Then, don`t smile and don`t say anything positive, especially about the economy. Pessimism has become so pervasive that people will believe just about anything, as long as it is negative.

Citeste si: Sapte motive pentru care S&P500 va ajunge la 1.500 de puncte

- leul, dupa ce un an si jumatate a “hibernat” pe palierul 4.1-4.3, a ajuns in doar doua zile de la 4.23 la 4.39;

- bursa a scazut puternic, exact cand indicii pareau ca isi revin dupa scaderea din ultima luna;

- costul CDS-urilor a crescut, astfel ca Romania a intrat in topul celor mai riscante 10 tari din lume.

Bineinteles, la TV isteria era in floare: “moneda nationala se prabuseste”, “leul inregistreaza un nou minim istoric in raport cu euro”, “un curs de 5-6 lei/euro devine posibil”, “Romania se afla printre cele mai riscante tari din lume”…, iar lista ar putea continua.

Ce efecte are decizia Curtii Constitutionale si ce se va intampla in perioada urmatoare? Sa le luam pe rand.

Decizia Curtii Constitutionale

Daca CC ar fi respins contestatia PSD si PNL, ziua de vineri ar fi fost o zi de “business as usual”. Pietele asimilasera deja decizia de reducere a salariilor si pensiilor, aceste masuri fiind de multi percepute drept bune, de natura sa afecteze negativ evolutia economica pe termen scurt, dar impactul pe termen mediu si lung ar fi fost unul pozitiv.

Insa, in momentul in care s-a aflat ca guvernul nu poate reduce pensiile, pietele au reactionat violent, ceea ce arata clar ca nimeni nu se astepta la asa ceva. Investitorii au inceput sa se intrebe ce se va intampla cu deficitul bugetar, cu taxele sau cu FMI, astfel ca incertitudinea a generat panica, iar panica a prabusit vineri atat leul cat si bursa.

In week-end am aflat ca TVA va creste de la 19% la 24%, perspectivele de crestere economica s-au inrautat si in plus, problema structurala pe care o avem cu sistemul de pensii a ramas nerezolvata.

In acest context, as dori sa precizez un lucru – indiferent de isteria care ii cuprinde pe unii atunci cand se discuta despre pensii, trebuie sa intelegem ca in acest moment, deficitul bugetului asigurarilor sociale este atat de mare, incat poate genera intrarea Romaniei in colaps. Atat timp cat nu vom rezolva cumva aceasta problema, nu putem discuta despre reducerea semnificativa a deficitului bugetar in anii urmatori, cu toate consecintele de rigoare.

Pe de alta parte, imposibilitatea reducerii pensiilor a pus sub semnul intrebarii continuarea acordului cu FMI si virarea transei 5. Aici trebuie de asemenea facuta o precizare – suma de 850 de milioane de euro cat reprezinta aceasta transa nu este foarte importanta si nu ajuta cu nimic guvernul. Toti acesti bani se vor duce la BNR, iar BNR are deja o rezerva valutara uriasa. Mesajul insa este extrem de important – virarea banilor inseamna ca Romania continua acordul cu FMI, fiind deblocati astfel si banii de la UE si BM.

Ce va urma?

In ultimele zile, am fost bombardati cu tot felul de informatii care de multe ori se bateau cap in cap. Cu alte cuvinte, am avut extrem de putine certitudini, iar aceasta situatie nu putea decat sa puna presiune pe cursul valutar.

Ce se va intampla in zilele urmatoare? In primul rand, vineri vom afla daca FMI mai sustine guvernul, astfel ca unul dintre marile semne de intrebare va fi eliminat. In al doilea rand, tot in zilele urmatoare vom afla daca guvernul are mana libera sa majoreze TVA si sa scada salariile, astfel ca un al doilea mare semn de intrebare va fi eliminat.

Ce ramane? Nu poate fi cuantificat in acest moment impactul majorarii TVA asupra cresterii economice. In plus, in lunile urmatoare, toti ochii vor fi atintiti catre guvern – daca deficitul bugetar va urma un traseu care sa dea macar impresia ca se va incadra in tinta de 6.8-7%, daca lupta impotriva evaziunii fiscale va da rezultate cat de cat palpabile, si daca reforma Administratiei nu va bate pasul pe loc, este foarte probabil sa vedem o revenire a leului si o crestere a cotatiilor la bursa.

Cum va evolua leul? In acest moment nu se pot face prognoze nici macar pe termen mediu, insa daca mesajul FMI de vineri va fi unul pozitiv, leul probabil ca se va aprecia catre 4.3, poate chiar sub acest nivel (Societe Generale are o tinta de 4.2 pe termen scurt).

Un lucru este insa sigur – indiferent de evolutia economiei, BNR nu va lasa leul sa se deprecieze dincolo de un nivel care sa puna in pericol stabilitatea sistemului bancar. Este adevarat ca un leu mai slab favorizeaza exporturile, insa ii defavorizeaza pe cei cu credite in euro, iar restantele au ajuns deja la un nivel destul de mare. Creditele in valuta reprezinta 60% din totalul soldului de credite.

PS: cei care se grabesc acum la casele de schimb sa cumpere euro cu 4.4 lei crezand ca va ajunge la 5 lei, s-ar putea sa ia o teapa de toata frumusetea.

La sfarsitul anului 2009, la oficial, un euro valora 4.23 lei, ceea ce inseamna ca devalorizarea inregistrata in ultimele sase luni este de ~3.5%. In acelasi timp, forintul a pierdut 4.8%, iar zlotul a fost stabil.

In mod normal, atunci cand bursele pierd atat de mult intr-o perioada atat de scurta, primul lucru la care te gandesti este ca perspectivele macroeconomice s-au deteriorat atat de mult in cateva saptamani, incat investitorii au decis sa scape de actiuni cu price pret.

Ori, datele economice publicate in aceasta perioada nu arata ca trendul de revenire a economiei mondiale este pus serios in pericol. Astfel, din punct de vedere fundamental, actualele scaderi nu se justifica.

Pe plan extern, marile economii ale lumii au iesit din recesiune, iar prognozele de crestre economica nu au fost revizute in jos ci in sus, companiile – in special cele americane – au raport profituri peste asteptari trimestrul trecut, increderea consumatorilor in economia SUA a atins un nivel record pentru ultimii doi ani, iar lista ar putea continua.

Si atunci, de ce au intrat investitorii in panica in ultimele saptamani? Pentru ca speculatorii au gasit o noua jucarie: datoriile tarilor europene.

Dupa ce la inceputul anului, situatia din Grecia – o tara cu un PIB de 234 miliarde de euro (2.6% din PIB-ul zonei euro!!) – a declansat o adevarata isterie in piata si a adus in discutie insasi existenta zonei euro, acum se discuta despre situatia Spaniei, tara cu un deficit bugetar record, greu de finantat in conditiile in care investitorii nu se prea inghesuie sa ii imprumute pe spanioli.

Insa, asa cum ii sta bine oricarei piete puternic speculative, zvonurile si ingrijorarile sunt voit amplificate, astfel ca in acest moment, fundamentele economice conteaza mai putin, piata actionand in primul rand pe baza sentimentelor investitorilor, multi dintre acestia intrand in panica.

Pe plan intern lucrurile stau diferit, in sensul ca peste datele economice usor sub prognoze a venit si criza politica, astfel ca BVB a devenit raiul speculatorilor. Ieri, SIF-urile au scazut in medie cu aproape 14%, Romania aflandu-se acum in topul scaderilor la nivel mondial, dupa ce in urma cu doar cateva saptamani era in topul cresterilor.

L-am auzit ieri pe dl. Traian Basescu spunand ca scrisoarea catre FMI va pleca in forma agreeata initial, astfel ca ramane cum am stablit: salariile bugetarilor se reduc cu 25%, iar pensiile cu 15%. Prin urmare, saptamana viitoare Romania va intra in greva generala.

Spuneam ca din punct de vedere fundamental, panica ce i-a cuprins pe investitori nu se justifica, insa asta nu inseamna ca situatia economiei mondiale este una deosebit de roz.

Pentru ca bursele sa isi revina, este necesar ca tarile europene sa isi rezolve problemele legate de deficite si datorii, iar americanii trebuie sa demonstreze ca expansiunea economica pe care o inregistreaza acum este una sustenabila.

Cum vor evolua bursele pe termen mediu si lung? Panica si zvonurile au efect de moment asupra cotatiilor actiunilor la bursa, insa pe termen lung, conteaza in primul rand fundamentele economice. Daca economia mondiala isi va reveni din criza, cotatia actiunilor va creste, iar corectiile din acest moment vor fi rapid recuperate.

Personal, consider ca actualele cotatii imi ofera posibilitatea de a cumpara ieftin actiuni cu potential bun de crestere, asa ca am cumparat ieri SIF 5 la 1.07 lei. Daca pretul va mai scadea, o sa mai cumpar.

Pe termen lung, imi mentin parerea conform careia prin 2013-2014, BET-FI se va apropia de maximul istoric inregistrat in 2007.

Pana atunci insa, rabdare si tutun – in mod sigur, vom mai vedea scaderi si cresteri haotice atat la BVB, cat si pe bursele externe.

Nota: acest articol nu reprezinta sub nicio forma o recomandare de a cumpara sau a vinde actiuni.